Semana 06/03 a 10/03

馃МDatos econ贸micos semana:

Martes: Inflaci贸n febrero USA / Industria y empleo China febrero

Mi茅rcoles: Inflaci贸n mayorista + ventas minoristas febrero USA

Jueves: Inicios y permisos construcci贸n USA /BCE: define suba tasa

Viernes: Inflaci贸n febrero zona euro / Expectativas consumidor USA      

Lunes: ventas minoristas +0.3% en enero en zona euro. El martes China inform贸 datos de febrero de Comex: exportaciones -6.8%: super谩vit USD 116.880 millones; en discurso ante Congreso, el presidente de la FED, Jerome Powell, adviriti贸 que las tasas permanecer铆an altas m谩s tiempo de lo esperado para combatir la inflaci贸n (cuya baja se desaceler贸 en 煤ltimos meses) si la econom铆a sigue 鈥渁justada鈥, pudiendo subir las mismas 50 pbs en pr贸xima reuni贸n 21-22 marzo (en lugar de 25 pbs). Mi茅rcoles tambi茅n se pronunci贸 Lagarde (presidenta del par europeo de la FED: el BCE), advirtiendo que la inflaci贸n sigue alta y el BCE podr铆a subir la tasa en 50 pbs; Estados Unidos tuvo exportaciones por USD 325.800 millones e importaciones por USD 257.500 millones en febrero; se conoci贸 la encuesta JOLTS de ofertas de empleo: hab铆a 10.82 millones de puestos en enero; inflaci贸n febrero China: -0.5% mensual (deflaci贸n), 1% i.a.. Viernes, lo m谩s esperado de la semana, los datos laborales de febrero de USA: se crearon 311.000 puestos no agr铆colas (frente a 205.000 esperados, y desde 517.000 en enero); ingresos medios subieron 0.2% (4.6% anual); pero desempleo subi贸 a 3.6% (desde 3.4%), es decir 5.9 millones de desempleados (frente a m谩s de 10 millones de puestos abiertos). Desaceleraci贸n de mercado laboral podr铆a servir de 鈥減ivote鈥 para FED. Fuente: bls.gov

  • La ca铆da del banco Sillicon Valley Bank, especializado en asistencia a startups, vinculado con el mundo tecnol贸gico, y en una delicada situaci贸n financiera tras malas decisiones (se coloc贸 a plazos largos en momentos de bajas tasas de inter茅s; quedando 鈥渄escalzado鈥 con potenciales retiros de sus clientes), arrastr贸 al resto del mercado. Acciones cayeron 60% el viernes tras conocerse que buscaba liquidez para hacer frente a pedidos de retiros por unos USD 42.000 millones; reguladores decidieron tomar el control y garantizan pagos a depositantes; ya hay ofertas por su cartera.
  • Fuertes ca铆das, fundamentalmente en sector bancario. En la semana: Wells Fargo WFC perdi贸 11.7%, Bank of America BA.C -11.4%, Goldman Sachs GS -8.2%, Citigroup C -7.7%, JPMorgan Chase JPM -7%. Reuni贸n emergencia reguladores; descartan 鈥渟alvataje鈥 pero tranquilidad por dep贸sitos.
  • Por otro lado, en la misma l铆nea y motivos similares, el banco Silvergate SI (hasta ahora uno de los grandes actores del mercado cripto) se declara en quiebra, tras varias semanas de idas y vueltas. Acci贸n cay贸 42% (acumulando -85.5% en 2023).

Sea Limited SE (empresa tecnol贸gica global, de Singapur) gan贸 11.85% en la semana. Resultados martes: ventas USD 3.450 millones (+7.1% i.a. y m谩s de esperado), con sector e-commerce (Shopee) de USD 2.100 millones +32% i.a.), gaming USD 900 millones (-33% i.a.).

Semana en baja: S&P500 cay贸 4.6%, Nasdaq -4.7 %, Dow Jones -4.4%.

Resultados trimestrales: Mi茅rcoles: Adobe ADBE / Jueves: FedEx FDX

Local

Tuvimos una semana nuevamente negativa para las acciones argentinas; el S&P Merval cay贸 3.84%. Leves subas: Cablevisi贸n CVH +2.8%, Loma Negra LOMA +2%, Banco Macro BMA +1.3%.

Semana agitada para los d贸lares 鈥渇inancieros鈥, despert谩ndose: MEP subi贸 3.86% hasta los $ 380.64; mientras que el CCL lleg贸 a $ 393.68 (ganando 5.74% en la semana). El d贸lar mayorista sigue a un ritmo bajo: +1.24% hasta los $ 200.73 (depreciaci贸n al 64.43% anualizado).

Bonos soberanos siguen 鈥渟in piso鈥: Riesgo Pa铆s subi贸 6% hasta los 2207 puntos. Fuertes ca铆das: AL30D cedi贸 5.5%, GD30D -4.9%, AL35D -6.2%. Bonos cer con subas en tramo corto (T2X3 +1.84%) y ca铆das en largo: TX26 perdi贸 1.69%; bonos D贸lar Linked con leves subas (T2V3 +1.03%).

El INDEC public贸 los datos de la industria del mes de enero: suba del 0.7% mensual (6.3% interanual), destac谩ndose la producci贸n de 鈥渁utomotores y otros equipos de transporte鈥, ganando 20.4%; mientras que la construcci贸n subi贸 4.3% mensual (2.6% i.a.).

Asimismo, se dieron a conocer los salarios de enero: promedio $ 201.580 (+87.7% i.a.), una ca铆da del 1.6% mensual y del 5% anual en t茅rminos reales (descontando inflaci贸n). ADEFA inform贸 que la producci贸n de autos y livianos fue de 46.286 unidades en febrero (una suba del 23% interanual). Finalmente el Tesoro llev贸 adelante el canje de deuda. Inversores entregaron t铆tulos (letras y bonos) con vencimientos marzo-junio 2023 por dos canastas de nuevos t铆tulos (con ajuste por inflaci贸n y/o tipo de cambio) con vencimiento 2024 y 2025; es decir, el objetivo era despejar el horizonte de corto plazo. Tuvo una adhesi贸n de en torno al 57% de los t铆tulos elegibles (64% si se suma lo de enero), es decir, canje贸 unos $ 4.3 billones (de los $ 7.5 billones vigentes). Para lograr un alto nivel de adhesi贸n, el Tesoro ofreci贸 varias 鈥渮anahorias鈥 a los grandes tenedores de estos t铆tulos, los bancos: BCRA comunic贸 que podr谩n repartir hasta 40% de los dividendos pendientes; adem谩s podr谩n utilizar los nuevos t铆tulos como encajes; y tambi茅n subi贸 la proporci贸n de leliqs en tenencia permitida a bancos. Sin embargo, por la baja participaci贸n de privados, quedan vencimientos a cubrir mediante licitaciones (o canjes) hasta junio por casi $ 1 bill贸n promedio por mes. Fuente FMyA

Sigue complicado el panorama cambiario: BCRA vendi贸 USD 282 millones en la semana (USD millones 323 en mes; tras USD 890 millones en febrero). A la espera de abril, cuando se liquidar铆a la (flaqueada) cosecha, se complica la meta de acumulaci贸n de reservas con el FMI. Las estimaciones de las Bolsas (de Comercio de Rosario y de Cereales de Buenos Aires) apuntan a una marcada ca铆da de la producci贸n de soja, ma铆z y trigo, y consecuentemente de exportaciones, lo que redundar铆a en unos USD 20.000 millones menos en ventas del agro. Fuente: BCR

Esta semana lo m谩s relevante pasar谩 por el dato de inflaci贸n de febrero, que se dar谩 a conocer el d铆a martes: el mercado espera un n煤mero en torno al 6% (lo que llevar铆a la inflaci贸n interanual a valores superiores al 100%). El mi茅rcoles se conocer谩 la utilizaci贸n de la capacidad instalada de la industria.

Cort铆simo plazo:
-FCI money market (t+0): TNA 62-65% (TIR 86-90%)

-Cauciones colocadoras: TNA 65-69% (TIR 90-96.5%)

Corto plazo (Plazos FIJOS 75% TNA; 107% TIR):

-FCI MM + Cauciones +: / FCI t+1 (鈥渁horro鈥) TNA 73-82% (TIR 96-120%)-Ledes (Letras a Descuento): plazos 14-107 d铆as; TNA 81-87.2%; TIR 117-122% / Lecer (Letras ajuste CER): plazos 38-188 d铆as; TIR 2.2-5.7% (+ CER)

-Dolarizaci贸n: d贸lar MEP, Ons ley arg., Ons ley NY

Mediano plazo: todo lo anterior +:

-Ons mediano plazo:

*Ley Argentina: CAPEX 2024 CAC2O TIR 6.3% / CRESUD 2026 CS38O TIR 5.7%

*Ley Nueva York: TELECOM 2026 TLC1O TIR 8.75% / YPF 2029 YMCIO TIR 12.6%

– Cedears bancarios tras ca铆da 驴Oportunidad? Bank of America BA.C, Wells Fargo WFC, Citigroup C, Goldman Sachs GS.

-Acciones /cedears argentinas
*Energ铆a: Pampa Energ铆a PAMP / Central Puerto CEPU / Trans gas Norte TGNO4

*Bancos: Banco Macro BMA / Galicia GGAL / Banco BBVA BBAR

*Agro: Cresud CRES / Adecoagro AGRO / Bioceres BIOX

– Bonos soberanos argentinos (riesgo alto)

-FCI Soja (invertir en soja + d贸lar Linked)

-Carteras recomendadas conservadora, moderada, agresiva

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