Informe Semanal 10/07 a 14/07聽

馃МDatos econ贸micos semana:

Martes: USA: ventas minoristas + producci贸n industrial junio

Mi茅rcoles: Inflaci贸n zona euro junio / USA: inicios y permisos viviendas junio

Jueves: Pedidos semanales subsidio / Ventas viviendas segunda junio USA

Martes se tuvo un mal dato de confianza inversora en zona euro; inflaci贸n Brasil junio fue -0.08% (3.16% anual), mejor de lo esperado; reservas de petr贸leo cayeron m谩s lo esperado. Mi茅rcoles se tuvo uno de los datos econ贸micos m谩s relevantes, y que sirvi贸 para apuntalar al mercado de acciones a la suba: inflaci贸n USA de junio fue del 0.2% (贸 un 3% interanual), mientras que la subyacente (sin energ铆a ni alimentos) fue de 0.2% y 4.8% respectivamente, mejor de lo esperado, y confirmando desaceleraci贸n de precios, adem谩s de tratarse de la tasa anual m谩s baja desde marzo 2021. Jueves China dio a conocer que las exportaciones cayeron 12.4% en junio, e importaciones -6.8%, super谩vit USD 70.620 millones (en baja y menor de esperado); industria subi贸 0.2% en mayo en zona euro; USA: precios al productor subieron 0.1% en junio (se esperaba 0.2%); hubo 237.000 pedidos semanales de subsidio (frente a 250.000 esperados); present贸 buenos n煤meros Pepsico PEP. Finalmente, el viernes se dio a conocer otro indicador positivo para las acciones: tanto las Expectativas como la Confianza del consumidor (+13% mensual) (Univ. Michigan) arrojaron valores sumamente positivos y mejor de lo esperado, con la Confianza en mayor nivel desde septiembre 2021; adem谩s, presentaron buenos n煤meros trimestrales grandes empresas como United Health UNH, y dos bancos: JPMorgan JPM y Wells Fargo WFC, lo que le dio un impulso final a una buena semana para activos de riesgo.聽

  • Viernes presentaron tres bancos: JPMorgan JPM, y Wells Fargo WFC tuvieron ingresos (USD 42.400 millones y USD 20.530 millones) y ganancia por acci贸n mejor de esperado, con fuertes subas en las actividades de intermediaci贸n (spread o 鈥渋nter茅s neto鈥), creciendo 44 y 29% respectivamente. Mientras que Citigroup C mostr贸 debilidad sobre todo en banca de inversi贸n.
  • Amazon AMZN anunci贸 que el primer d铆a de su 鈥PRIME DAY鈥 (descuentos los d铆as 11 y 12/07), fue el mejor en t茅rminos de venta de su historia. En total (ambos d铆as), las ventas fueron de USD 12.700 millones (+6.1% intearnual):
  • The Walt Disney Company DISN, en medio de su lucha por 鈥渓evantar cabeza鈥 (el precio de la acci贸n est谩 en niveles de 2015), adem谩s de recortes y reestructuraciones, anunci贸 que extiende contrato con su CEO hist贸rico, Bob Iger (quien hab铆a retornado en 2022), hasta 2026 (originalmente hasta 2024).
  • Semana bien positiva: S&P500 gan贸 2.42%, Nasdaq +3.32 %, Dow Jones +2.29%

Tras buenos n煤meros de bancos, esta semana toma vuelo temporada resultados. Martes: Bank of America BA.C, Lockheed Martin LMT; mi茅rcoles: Tesla TSLA, Netflix NFLX, Goldman Sachs GS, IBM; jueves: Taiwan Semiconductors TSM, Johnson&Johnson JNJ; viernes: American Express AXP.

En el mercado argentino, volvimos a ver una suba en acciones: S&P Merval gan贸 4.66%; algunas destacadas: Comercial del Plata COME gan贸 11.47%,聽 Banco Macro BMA + 11.08%, Aluar ALUA +10.07%. Con esta suba, el S&P Merval acumula un alza de poco m谩s de 119% en lo que va del a帽o. Es decir, si colocaba $ 100.000 el 30/12 en 鈥渆l 铆ndice鈥 (entendiendo que se trata de la representaci贸n de las acciones m谩s l铆quidas, podemos asimilarlo a 鈥渁cciones argentinas鈥; una manera directa es invirtiendo en un FCI que tenga este 铆ndice como 鈥渂enchmark鈥, buscando replicar su evoluci贸n-rendimiento), al viernes hubiera tenido m谩s de $ 219.000.

Sigue el 鈥渇reno鈥 sobre el ritmo de devaluaci贸n: el mayorista gan贸 $ 4.05 en la semana, hasta los $ 265.05; es decir, subi贸 1.55% en 7 d铆as, 贸 un 80.91% anualizado (por debajo de la inflaci贸n, y de la tasas de inter茅s: d贸lar como 鈥渁ncla鈥). D贸lares financieros: volvimos a ver 鈥渄ivergencia鈥, el MEP mostr贸 una marcada suba semanal del 3.08% hasta los $ 499.71 (brecha 88.53%), mientras que el d贸lar CCL (calculado con bono GD30, es decir el CCL m谩s 鈥渃ontrolado鈥 subi贸 1% hasta los $ 504.49 (brecha 90.34%).

En los bonos soberanos en USD vimos una semana positiva: AL30D subi贸 2.34%, AL35D +2.67%, GD30D +4.85%, AE38D +1.22%. Riesgo Pa铆s subi贸 hasta los 2112 puntos. Bonos en pesos: atados a inflaci贸n (CER) mixtos: T2X3 +1.36%, TX24 +0.41%, TX28 -0.38%; d贸lar linked cayeron: T2V3 -0.26%, TV24 -0.62%, bonos duales (inflaci贸n o deval.) positivos: TDL23 +1.47%, TDS23 +4.89%.

Relaci贸n bonos ley NY/ley Argentina nuevamente se mostr贸 鈥渘egativo鈥 para los tenedores de ley local: el ratio GD30D (NY) / AL30D (ley Argentina) subi贸 hasta el 25.23% esta semana. Surge aqu铆 una posibilidad de arbitraje para inversores con perfil moderado/arriesgado y/o con horizonte de largo plazo. El mi茅rcoles INDEC public贸 el dato de la Utilizaci贸n de la capacidad instalada de la industria: en el mes de mayo fue del 67.8% (cayendo frente al 68.9% de abril y al 68% de mayo 2022).

  • El viernes se dio a conocer el dato econ贸mico m谩s importante de la semana: seg煤n INDEC la inflaci贸n minorista (IPC) fue del 6% en junio (115.6% interanual), acumulando 50.7% en los primeros seis meses de 2023. Se confirma as铆 una desaceleraci贸n (tras el m谩ximo de 8.4% de abril).
  • Este lunes por la noche finalmente viajar铆a la delgaci贸n argentina a Nueva York para reunirse con staff del FMI, en busca de destrabar un acuerdo que habilite los desembolsos, de m铆nima unos USD 4.000 millones (a pesar de los incumplimientos de las metas del 1er y segundo trimestre) para poder hacer frente a los vencimientos pr贸ximos (julio-agosto por USD 3.400 millones).
  • Esta semana tendremos: lunes patentamientos 2do trim 2023; martes precios mayoristas e 铆ndice costo construcci贸n junio, EMAE (estimador actividad econ贸mica) mayo; mi茅rcoles Intercambio Comercial Argentino junio.

Cort铆simo plazo: FCI money market (t+0): TNA 80-83% (TIR 123-130%) / Cauciones colocadoras: TNA 80-90% (TIR 126.9-140%)

Corto plazo (Plazos FIJOS 97% TNA; 154% TIR):

-FCI MM + Cauciones +: / FCI t+1 (鈥渁horro鈥) TNA 90-105% (TIR 125-158%)

Lecer (Letras ajuste CER): plazos 62-128 d铆as; TIR 4.7/9.9% (+ CER)

Mediano plazo: todo lo anterior + 鈥渄olarizaci贸n鈥 al MEP/CCL 鈥渃obertura鈥 acciones:

Ons: Ley Arg: CRESUD 2026 CS38O TIR 6.1%/YPF 2026 YMCQO TIR 12.6%/Ley NY: TELECOM2026TLC1O TIR 7%/GENNEIA2027GNCXO TIR 6.4%/YPF2029YMCIO TIR 8.6%

D脫LAR LINKED: De cara a las elecciones, el mercado espera que en alg煤n momento haya una suba (ya sea un salto discreto 贸 un incremento en el ritmo de devaluaci贸n o 鈥渃rawling peg鈥). Para esto, tenemos que encontrar instrumentos denominados 鈥d贸lar Linked鈥 (nominados en d贸lares pero pagaderos en pesos al tipo de cambio del momento). Algunos instrumentos: bonos soberanos DL: TV24 (vto. 30/04); letras del Tesoro Nacional DL: D31O3; bonos soberanos 鈥duales鈥 (pagan mayor entre inflaci贸n y devaluaci贸n): TDS23 (29/09), TDF24 (28/02/24), TDG24 (30/08/24); pagar茅s (avalados por SGR) DL; Obligaciones Negociables DL (mercado secundario reducido): CP28 (C铆a. Gral Combustibles vto 2026), SNS9O (San Miguel vto 2025); FCI DL (con estos instrumentos).

Una idea de cartera:

Acciones/cedears argentinas: *Energ铆a: Pampa PAMP, Central Puerto CEPU, Trans. Gas Norte TGNO4, Transener TRAN, YPF S.A. YPFD, Vista VIST (Cedear) /聽 *Bancos: Banco BBVA BBAR, Galicia GGAL / *Dolarizadas: Ternium Argentina TXAR, Aluar ALUA. Evaluar toma de ganancias para quienes tienen buena diferencia.

Comparti en:

Necesit谩s ayuda? Chate谩 con nosotros